유럽 골판지 포장 대기업들의 발전 현황을 통해 2023년 골판지 산업의 동향을 살펴보자

유럽 골판지 포장 대기업들의 발전 현황을 통해 2023년 골판지 산업의 동향을 살펴보자
올해 유럽의 카톤 포장 대기업들은 악화되는 상황 속에서도 높은 수익을 유지해 왔지만, 이들의 승승장구는 언제까지 이어질 수 있을까요? 전반적으로 2022년은 카톤 포장 대기업들에게 힘든 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 에너지 비용과 인건비 상승으로 스머프 카파 그룹(Smurf Cappa Group)과 데스마 그룹(Desma Group)을 비롯한 유럽의 주요 기업들 또한 종이 가격 상승 문제에 적극적으로 대처하고 있습니다.종이 상자
제프리스(Jeffries)의 분석가들에 따르면, 2020년 이후 유럽에서 포장지 생산의 중요한 요소인 재활용 골판지 가격이 거의 두 배로 상승했습니다. 또한, 재활용 상자가 아닌 통나무로 직접 만든 천연 상자용 골판지 가격도 비슷한 추세를 보이고 있습니다. 동시에, 비용에 민감한 소비자들이 온라인 지출을 줄이고 있어 상자 수요가 감소하고 있습니다. 종이봉투
코로나19로 인해 주문량이 최대치에 달하고, 카톤 공급이 부족하며, 포장 대기업들의 주가가 급등했던 영광의 시절은 모두 끝났습니다. 그럼에도 불구하고, 이들 기업의 실적은 그 어느 때보다 좋습니다. 스머핏 카파(Smurfit Cappa)는 최근 1월 말부터 9월까지 EBITDA가 43% 증가했고, 영업이익도 3분의 1 증가했다고 발표했습니다. 이는 2022년 말까지 아직 4분의 1의 시간이 남아 있지만, 2022년 매출과 현금 이익이 코로나19 이전 수준을 넘어섰다는 것을 의미합니다.
한편, 영국 최대 골판지 포장재 대기업인 데스마는 2023년 4월 30일 기준 연간 전망치를 상향 조정하며, 상반기 조정 영업이익이 2019년 3억 5,100만 파운드에서 최소 4억 파운드가 될 것이라고 밝혔습니다. 또 다른 포장재 대기업인 멩디는 기본 이익률을 3%포인트 높이고 올해 상반기 이익을 두 배 이상 늘렸지만, 해결되지 않은 문제로 인해 러시아 사업은 여전히 어려운 상황에 처해 있습니다.모자 상자
데스마(Desma)의 10월 거래 내역 업데이트는 세부 사항이 많지 않았지만, "유사 골판지 상자의 매출이 다소 저조하다"고 언급했습니다. 마찬가지로, 스머프 카파(Smurf Cappa)의 높은 성장은 상자 판매량 증가의 결과가 아닙니다. 2022년 첫 9개월 동안 골판지 상자 판매량은 정체되었고, 3분기에는 3% 감소하기도 했습니다. 오히려 이 거대 기업들은 제품 가격을 인상하여 수익을 늘리고 있습니다.야구모자 상자
게다가 매출도 개선되지 않은 것으로 보입니다. 이번 달 재무 보고서 컨퍼런스 콜에서 스머프 카파(Smurf Cappa)의 CEO인 토니 스머프는 "4분기 거래량은 3분기와 매우 유사합니다. 보통 크리스마스에 회복될 것으로 예상합니다. 물론 영국이나 독일 같은 일부 시장은 지난 2~3개월 동안 부진한 실적을 보였습니다."라고 말했습니다. 스카프 박스
이로 인해 다음과 같은 의문이 제기됩니다. 2023년 골판지 상자 산업은 어떻게 될까요? 골판지 포장 시장과 소비자 수요가 안정되기 시작하면 골판지 포장 제조업체들은 더 높은 수익을 얻기 위해 가격을 계속 인상할 수 있을까요? 어려운 거시경제 상황과 미국에서 보고된 카톤 출하량 부진을 고려할 때, 분석가들은 스머프 카파의 발표에 만족하고 있습니다. 동시에 스머프 카파는 "그룹과 작년의 비교는 매우 심각하며, 우리는 이 수치가 지속 불가능한 수준이라고 항상 생각합니다."라고 강조했습니다. 크리스마스 선물 상자
하지만 투자자들은 매우 회의적입니다. 스머프 카파의 주가는 전염병 정점보다 25% 낮았고, 데스마의 주가는 31% 하락했습니다. 누구 말이 맞을까요? 성공은 단순히 상자와 골판지 판매에만 달려 있는 것이 아닙니다. 제프리스의 애널리스트들은 거시경제적 수요 약세를 고려할 때 재활용 골판지 가격이 하락할 것으로 예측했지만, 폐지와 에너지 비용 또한 하락하고 있다는 점을 강조했습니다. 이는 포장재 생산 비용 또한 하락하고 있음을 의미하기 때문입니다.
"저희는 비용 절감이 수익에 큰 영향을 미칠 수 있다는 점을 간과하는 경우가 많습니다. 마지막으로, 골판지 상자 제조업체의 경우, 잠재적인 카톤 가격 하락보다 비용 절감의 이점이 먼저 나타날 것이며, 카톤 가격 하락은 3~6개월 후까지 지속될 가능성이 높습니다. 일반적으로 가격 인하로 인한 수익 감소는 비용 감소로 인한 수익 감소로 일부 상쇄됩니다."라고 Jeffries 애널리스트들은 말했습니다. 의류 상자
동시에 수요 문제 자체가 완전히 명확한 것은 아닙니다. 전자상거래와 경기 침체가 골판지 포장재 업체들의 실적에 어느 정도 위협이 되고 있지만, 이들 업체의 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 것은 다른 사업 분야입니다. 데스마 지역의 경우, 매출의 약 80%가 주로 슈퍼마켓에서 판매되는 일용소비재(FMCG)에서 발생합니다. 스머프 카파(Smurf Cappa)의 카톤 포장재는 약 70%가 FMCG 고객에게 공급됩니다. 터미널 시장의 발전에 따라 이러한 상황은 유연해질 것으로 예상됩니다. 데스마 지역은 플라스틱 대체재를 비롯한 다양한 분야에서 호조세를 보이고 있습니다.
따라서 수요 변동에도 불구하고, 특히 코로나19 팬데믹으로 큰 타격을 입은 산업 고객들이 다시 돌아오고 있다는 점을 고려하면 특정 지점 아래로 떨어질 가능성은 낮습니다. 이는 최근 맥팔레인(MACF)의 실적에서도 뒷받침됩니다. 맥팔레인은 항공, 엔지니어링, 호텔 업계 고객의 회복세가 온라인 쇼핑 둔화의 영향을 상쇄하며 2022년 상반기 매출이 14% 증가했다고 밝혔습니다. 반려동물 사료 배달 박스
골판지 포장업체들 또한 이번 팬데믹을 재무제표 개선에 활용하고 있습니다. 스모피 카파(Smoffey Kappa)의 CEO 토니 스모피는 회사의 자본 구조가 "역사상 최고의 상태"이며, 부채 대비 상각 전 이익 배수가 1.4배 미만이라고 강조했습니다. 데스마(Desma)의 CEO 마일스 로버츠(Miles Roberts) 역시 9월, 이에 동의하며 그룹의 부채 대비 상각 전 이익 비율이 1.6배로 떨어졌다고 밝혔습니다. 이는 "수년 만에 가장 낮은 비율 중 하나"입니다.배송 상자
이 모든 요소들을 종합적으로 고려하면 일부 분석가들은 시장이 과민하게 반응했다고 보고 있습니다. 특히 FTSE 100 지수에 포함된 패키징 업체들의 경우, 일반적으로 예상되는 상각 전 이익보다 가격이 최대 20%까지 하락했습니다. 하지만 이들의 밸류에이션은 분명 매력적입니다. 데스마의 예상 주가수익비율(P/E)은 8.7에 불과한 반면, 5년 평균은 11.1입니다. 스무르피카파의 예상 주가수익비율은 10.4이며, 5년 평균은 12.3입니다. 이는 상당 부분 회사가 2023년에도 놀라운 실적을 이어갈 수 있다는 점을 투자자들에게 확신시킬 수 있느냐에 달려 있습니다.우편물 배송 상자