유럽 골판지 포장 거인의 개발 상태에서 2023 년 카톤 산업의 추세를 살펴보십시오.
올해 유럽의 카톤 포장 거인은 악화되는 상황에서 높은 이익을 유지해 왔지만, 승리를 얼마나 오래 지속시킬 수 있습니까? 일반적으로 2022 년은 카톤 포장 거인에게는 어려운 해가 될 것입니다. 에너지 비용과 인건비가 상승함에 따라 Smurf Cappa Group 및 Desma Group을 포함한 최고의 유럽 기업들도 종이 가격 문제를 다루기 위해 열심히 노력하고 있습니다.종이 박스
Jeffries의 분석가들에 따르면 2020 년 이후 포장지 생산의 중요한 부분으로 유럽의 재활용 골판지 가격이 거의 두 배가되었습니다. 또한 재활용 카톤이 아닌 로그로 직접 제작 된 기본 박스 보드 비용은 유사한 개발 궤적을 따릅니다. 동시에 비용 의식 소비자는 온라인 지출을 줄이고 있으며, 이는 상자에 대한 수요가 줄어 듭니다. 종이 가방
Covid-19의 영광스러운시기는 전체 용량으로 운영되는 주문, 단단한 상자 공급 및 포장 거인의 주가가 모두 종료되었습니다. 그럼에도 불구 하고이 회사의 성과는 그 어느 때보 다 낫습니다. Smurfit Cappa는 최근 EBITDA가 1 월 말에서 9 월까지 43% 증가한 반면 영업 소득도 3 분의 1 증가했다고보고했습니다. 이는 2022 년 말 전 4 분의 1이 있지만 2022 년의 매출과 현금 이익이 Covid-19 전염병 이전의 수준을 초과했음을 의미합니다.
한편, 영국의 최고 주름진 포장 거인 인 Desma는 2023 년 4 월 30 일 기준으로 연간 전반의 조정 된 운영 이익이 2019 년의 3 억 5 천 5 백만 파운드에 비해 4 억 파운드 이상이어야한다고 말하면서 연례 예측을 올렸다. 해결되지 않은 문제로 인해 더 어려운 상황에서.모자 상자
10 월에 Desma의 거래 업데이트 세부 사항은 거의 없었지만“유사한 골판지 상자의 회전율은 약간 낮습니다”라고 언급했습니다. 마찬가지로, Smurf Cappa의 강력한 성장은 더 많은 상자를 판매 한 결과가 아닙니다. 골판지 상자 판매는 2022 년 첫 9 개월 동안 평평하게 유지되었으며 3 분기에는 3% 감소했습니다. 반대로,이 거인들은 제품 가격을 인상하여 이익을 증가시킵니다.야구 캡 박스
또한 이직률은 개선되지 않은 것 같습니다. Smurf Cappa의 CEO 인 Tony Smurf CEO 인 Tony Smurf는 이번 달 재무 보고서 컨퍼런스 전화에서 다음과 같이 말했습니다 :“4 분기의 거래량은 3 분기에 우리가 본 것과 매우 유사합니다. 우리는 일반적으로 크리스마스에 회복 될 것으로 예상합니다. 물론 영국과 독일과 같은 일부 시장은 지난 2 ~ 3 개월 동안 Mediocrely를 수행했다고 생각합니다.” 스카프 상자
이것은 질문으로 이어집니다. 2023 년 골판지 산업은 어떻게 될까요? 골판지 포장에 대한 시장과 소비자 수요가 안정화되기 시작하면 골판지 포장 제조업체는 더 높은 이익을 얻기 위해 가격을 계속 상승시킬 수 있습니까? 미국에서보고 된 거시적 배경과 약한 상자 배송을 고려하여 분석가들은 Smurf Cappa의 업데이트에 만족합니다. 동시에, Smurfikapa는“그룹과 작년의 비교는 매우 강력하며 우리는 항상 이것이 지속 불가능한 수준이라고 생각합니다.”라고 강조했습니다. 크리스마스 선물 상자
그러나 투자자들은 매우 회의적입니다. Smurf Cappa의 주가는 전염병의 최고점보다 25% 낮았으며 Desma의 주가는 31% 감소했습니다. 누가 맞습니까? 성공은 카톤 및 판지 판매에만 의존하지 않습니다. Jeffries의 분석가들은 약한 거시적 수요를 고려할 때 재활용 골판지의 가격이 하락할 것이라고 예측했지만 폐기물과 에너지의 비용도 감소하고 있음을 강조했습니다. 또한 포장 생산 비용이 감소하고 있음을 의미합니다.
“우리의 관점에서 볼 때, 종종 간과되는 것은 저렴한 비용이 수입에 큰 운전 영향을 미칠 수 있다는 것입니다. 마지막으로, 골판지 상자 제조업체의 경우 비용 절감의 이점은 잠재적 인 상자 가격보다 낮아질 것이며, 이는 감소하는 과정에서 더 많은 점수 (LAG 3-6 개월). 제프리스 분석가들은 말했다. 의류 상자
동시에 수요 문제 자체는 완전히 간단하지 않습니다. 전자 상거래와 둔화는 골판지 포장 회사의 성과에 특정한 위협을 일으켰지 만,이 그룹의 판매의 가장 큰 비중은 종종 다른 비즈니스에 있습니다. 데스마에서는 소득의 약 80%가 주로 슈퍼마켓에서 판매되는 제품 인 빠르게 움직이는 소비재 (FMCG)에서 비롯됩니다. Smurf Cappa의 상자 포장의 약 70%가 FMCG 고객에게 제공됩니다. 터미널 시장의 발전으로 이것은 유연한 것으로 판명되어야합니다. Desma는 플라스틱 치환 및 기타 분야의 좋은 성장을 발견했습니다.
따라서 수요의 변동에도 불구하고, 특히 Covid-19 전염병에 크게 타격을받은 산업 고객의 귀환을 고려할 때 특정 지점보다 낮을 수는 없습니다. 이는 최근 MACFARLANE (MACF)의 성과에 의해 지원되며, 이는 항공, 엔지니어링 및 호텔 산업에서 고객의 회복이 온라인 쇼핑의 둔화의 영향을 상쇄하고 2022 년 첫 6 개월 동안 회사의 수익이 14% 증가했음을 지적했다.
골판지 패커는 또한 전염병을 사용하여 대차 대조표를 개선합니다. Smoffey Kappa의 CEO 인 Tony Smoffey는 그의 회사의 자본 구조가“우리 역사상 최고의 상태”라고 강조했으며, 부채/사전 상각 이익 배수는 1.4 배 미만이었습니다. Desma의 CEO 인 Miles Roberts는 9 월 에이 그룹의 부채/사전 상각 이익 비율이 1.6 배로 떨어 졌다고 말하면서“수년 동안 가장 낮은 비율 중 하나”라고 동의했다.배송 상자
이 모든 것이 함께 일부 분석가들은 특히 FTSE 100 인덱스 패커의 경우 시장이 과잉 반응했다고 생각한다는 것을 의미하며, 가격 책정은 일반적으로 예상되는 사전 상각 이익보다 20% 하락했습니다. 그들의 평가는 확실히 매력적입니다. Desma의 전방 P/E 비율은 8.7에 불과하고 5 년 평균은 11.1이고 Smurfikapa의 전방 P/E 비율은 10.4이고 5 년 평균은 12.3입니다. 대체로 회사가 2023 년에도 놀라운 성과를 거둘 수 있다고 투자자에게 설득 할 수 있는지 여부에 따라 다릅니다.메일러 배송 상자
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